การวิจัยเชิงปริมาณ และการค้า

การวิจัยเชิงปริมาณและการค้า ปรับปรุงผลงานให้กับผู้ถือหุ้นนักลงทุน นักลงทุนผู้ถือหุ้นและผู้บริหารพอร์ตการลงทุนระยะยาวที่มีอย่างต่อเนื่องมองหาวิธีการปรับปรุงพอร์ตการลงทุนของพวกเขาไม่ว่าจะโดยการเพิ่มประสิทธิภาพของผลผลิตหรือลดความเสี่ยง ในกรณีของการเพิ่มประสิทธิภาพผลผลิตที่มุ่งเน้นที่สำคัญคือการเพิ่มอัลฟาผลงานผ่านการคัดเลือกหุ้นและการจัดการที่ใช้งานในขณะที่การลดความเสี่ยงมีแนวโน้มที่จะประสบความสำเร็จผ่านการกระจายความเสี่ยง อีกวิธีหนึ่งคือการแสวงหาการปรับปรุงโดยการเพิ่มการลงทุนนอกจักรวาลที่เลือกของหุ้นในขณะที่เหลืออยู่ในขอบเขตของคำสั่งการลงทุน (ซึ่งเช่นอาจรวมถึงผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับผู้ถือหุ้น แต่ไม่ได้ฟิวเจอร์สหรือตัวเลือก) การปรากฎตัวของผลิตภัณฑ์ผันผวนในช่วงกลาง 2000 ที่นำเสนอโอกาสใหม่ ๆ ในการลดความเสี่ยง แต่ผลประโยชน์นี้ก็ประสบความสำเร็จมักจะมีค่าใช้จ่ายหลายร้อยจุดพื้นฐานในผลผลิต กว่าทศวรรษที่ผ่านมา แต่วิวัฒนาการที่สำคัญได้เกิดขึ้นในกลยุทธ์การผันผวนเช่นที่พวกเขาสามารถไม่เพียง แต่ให้การประกันสำหรับผลงานของส่วนได้เสีย แต่ในนอกจากนี้ทำหน้าที่เป็นแหล่งที่มาของอัลฟาฉากเพื่อเพิ่มอัตราผลตอบแทนผลงาน ตัวอย่างของผลิตภัณฑ์ดังกล่าวเป็นกลยุทธ์ความผันผวนของเราวิธีการเชิงปริมาณเพื่อการค้า VIX ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับอีทีเอฟที่ซื้อขายใน ARCA สรุปผลการดำเนินงานของกลยุทธ์ที่จะได้รับด้านล่าง กลไกของกลยุทธ์ที่ไม่น่าจะเป็นที่สนใจของที่ดีในการลงทุนตราสารทุนทั่วไปและอื่น ๆ ไม่จำเป็นต้องกักตัวเราที่นี่ แต่ผมต้องการที่จะมุ่งเน้นไปที่วิธีการที่นักลงทุนสามารถใช้ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวเพื่อเพิ่มผลงานของพวกเขาส่วน ผลการดำเนินงานของตลาดทุนและภาคส่วนบุคคล ในช่วงห้าปีที่ได้รับพิษเป็นภัยอย่างยิ่งสำหรับตลาดตราสารทุนที่ไม่เพียง แต่สำหรับตลาดในวงกว้างเป็นหลักฐานโดยผลการดำเนินงานของกองทุน SPDR SP 500 อีทีเอฟเชื่อถือ (SPY) และยังเกือบทุกภาคของแต่ละบุคคลด้วยความทึ่งยกเว้นของพลังงาน . ผลตอบแทนความเสี่ยงที่ปรับได้รับการที่โดดเด่นในช่วงนี้ที่มีอัตราส่วนข้อมูลถึง 1.4 หรือสูงกว่าสำหรับหลายภาคส่วนรวมทั้งการเงินของผู้บริโภคสเตเปิล, การดูแลสุขภาพและการตัดสินใจของผู้บริโภค ถ้านักลงทุนผู้ถือหุ้นที่ได้รับในฐานะที่จะกระจายผลงานของเขาอย่างเต็มที่อีทีเอฟ SPY ก็อาจได้รับการสันนิษฐานว่ามีเหตุผลที่เขาประสบความสำเร็จได้ในระดับที่เป็นไปได้สูงสุดของการลดความเสี่ยง ในเวลาเดียวกันไม่มีใครจะไปเถียงกับ CAGR ของ 16.35% โดย แต่ถึงแม้ที่นี่การปรับปรุงผลงานที่เป็นไปได้ การเพิ่มผลผลิต กุญแจสำคัญในการปรับปรุงอัตราผลตอบแทนจากผลงานอยู่ในผลการดำเนินงานที่มีความเสี่ยงปรับที่เหนือกว่าของผลงานที่ผันผวนเมื่อเทียบกับผลงานของผู้ถือหุ้นและยังเกิดจากความจริงที่ว่าในขณะที่ความสัมพันธ์ระหว่างทั้งสองเป็นอย่างมีนัยสำคัญ (ที่ 0.44) ก็เป็นอย่างมากต่ำกว่า 1 . จึงมีศักยภาพในการสร้างอัตราที่สูงขึ้นของการกลับมาบนพื้นฐานความเสี่ยงที่ปรับโดยรวมคู่ของพอร์ตการลงทุนในสัดส่วนบาง เพื่อแสดงนี้เราคิดแรกที่นักลงทุนมีความสะดวกสบายในระดับปัจจุบันของความเสี่ยงในส่วนของผลงานของเขาที่มีความหลากหลายในวงกว้างเป็นวัดโดยค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานประจำปีของผลตอบแทนในปัจจุบัน 10.65% โฮลดิ้งระดับความเสี่ยงอย่างต่อเนื่องนี้ตอนนี้เราแนะนำกลยุทธ์การซ้อนทับคือผลงานความผันผวนซึ่งเราพยายามที่จะจัดสรรสัดส่วนของเงินลงทุนที่มีอยู่บางส่วน ด้วยข้อ จำกัด นี้มันกลับกลายเป็นว่าเราจะประสบความสำเร็จอย่างมากในการปรับปรุงอัตราผลตอบแทนโดยรวมโดยการลดสัดส่วนการถือหุ้นของเราในผลงานของส่วนได้เสียเป็นเพียง 2/3 ของระดับปัจจุบัน (67.2%) และการจัดสรร 32.8% ของเงินทุนเพื่อผลงานที่ผันผวน . ในช่วงปี 2012 จากผลงานทุนรวมและความผันผวนที่ผลิต CAGR ของ 26.83% แต่มีค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานเดียวกันประจำปี - การเพิ่มประสิทธิภาพของผลผลิตของ 10.48% เป็นประจำทุกปี ผลงานที่ช่วยเพิ่มอัตราการใช้ข้อมูลจาก 1.53 ไป 2.52 สะท้อนให้เห็นถึงผลตอบแทนที่สูงขึ้นมากผลิตโดยรวมผลงานสำหรับในระดับเดียวกับความเสี่ยงของการเป็นมาก่อน ลดความเสี่ยง ตัวอย่างที่ได้รับอาจจะปรากฏที่น่าประทับใจ แต่มันไม่ได้เป็นเรื่องจริงในทางปฏิบัติ ประการแรกนักลงทุนผู้ถือหุ้นหรือผู้จัดการลงทุนมีแนวโน้มที่จะต้องการที่จะจัดสรร 1/3 ของทุนทั้งหมดของพวกเขากับกลยุทธ์ที่ดำเนินการโดยบุคคลที่สามไม่ว่าผลตอบแทนที่น่าประทับใจ ประการที่สองความจุในการใช้กลยุทธ์ความผันผวนเป็นแนบเนียนของการสั่งซื้อ $ 100 ล้าน จัดสรร 32.8% ของเงินทุนจากผลงานส่วนใหญ่จะดูดซับส่วนใหญ่ของกำลังการผลิตที่มีอยู่ในความผันผวนกลยุทธ์อีทีเอฟหรือแม้กระทั่งทั้งหมดของมัน วิธีการมากที่สมจริงมากขึ้นจะเป็นที่ฝาจัดสรรไปยังส่วนความผันผวนในระดับที่เหมาะสมพูดว่า 5% แล้วจัดสรรจากงบประมาณทุน $ 100M จะเป็น $ 5M ดีภายใน จำกัด กำลังการผลิตของผลิตภัณฑ์ความผันผวน ในความเป็นจริงการดำเนินงานในอัตราร้อยละการจัดสรรนี้ต่อยอดกลยุทธ์ความผันผวนให้ความสามารถในการพอร์ตการลงทุนหุ้นของถึง $ 2bn ในเมืองหลวงรวม ลองดูที่ตัวอย่างของสิ่งที่สามารถทำได้ภายใต้ข้อ จำกัด การจัดสรร 5% จาก ในสถานการณ์นี้ผมกำลังจะย้ายไปตามแกนที่สองของการปรับปรุงผลงาน - ลดความเสี่ยง ที่นี่เราคิดว่าเราต้องการที่จะรักษาระดับปัจจุบันของผลการดำเนินงานของพอร์ตส่วนได้เสีย (CAGR 16.35%) ในขณะที่การลดความเสี่ยงมากที่สุดเท่าที่เป็นไปได้ คำถามที่ถูกต้องตามกฎหมายในขั้นตอนนี้จะถามว่ามันอาจเป็นไปได้เพื่อลดความเสี่ยงโดยการแนะนำการลงทุนใหม่ที่มีค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานประจำปีสูงกว่าผลงานที่มีอยู่หรือไม่ คำตอบก็คือว่าเราย้ายบางส่วนของการลงทุนที่มีอยู่ของเราเป็นเงินสด (หรือค่อนข้างหลักทรัพย์ที่กระทรวงการคลัง) ในความเป็นจริงโดยการจัดสรรสูงสุดที่ได้รับอนุญาตให้ผลงานความผันผวน (5%) และลดสัดส่วนการถือหุ้นของเราในผลงานของส่วนได้เสียเป็น 85.8% ของระดับเดิม (ส่วนที่เหลืออีก 9.2% เป็นเงินสด) เราสามารถที่จะสร้างผลงานที่มี CAGR เหมือนกัน แต่ด้วยความผันผวนประจำปีในหลักเดียว: 9.53% ในการลดความเสี่ยงของ 112 จุดพื้นฐานเป็นประจำทุกปี ในขณะเดียวกันผลการดำเนินงานปรับความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนที่ดีขึ้น 1.53-1.71 ในช่วงระยะเวลาจากปี 2012 แน่นอนว่าระดับของการปรับปรุงผลงานจะสูงขึ้นอยู่กับลักษณะการทำงานของทั้งผลงานของส่วนได้เสียและกลยุทธ์การซ้อนทับเช่นเดียวกับความสัมพันธ์ระหว่างพวกเขา เพื่อที่จะใช้ตัวอย่างต่อไปถ้าเราพิจารณาผลงานส่วนที่มิเรอร์ลักษณะของวัสดุที่เลือกภาค SPDR อีทีเอฟ (XLB) เราสามารถบรรลุการลดลงของมากที่สุดเท่าที่ 3.31% ในส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานประจำปีโดยไม่สูญเสียผลผลิตที่คาดหวังใด ๆ ผ่านการจัดสรร 5% กับกลยุทธ์ที่ซ้อนทับความผันผวนและการจัดสรรที่สูงขึ้นมากจาก 18% เป็นเงินสด ควรพิจารณาอื่น ๆ นักลงทุนและผู้จัดการเงินเป็นสิ่งที่พวกเขาจะไปกับเมล็ดพืชที่จะต้องพิจารณาการจัดสรรเงินให้กับบุคคลที่สาม - หลังจากทั้งหมดเป็นผู้จัดการเงินมืออาชีพมีอาชีพจากความเชี่ยวชาญการลงทุนของตัวเองแทนที่จะอาศัยกับคนอื่น ๆ แต่นักลงทุนที่ไม่มีเหตุผลสามารถคาดหวังที่จะประสบความสำเร็จในระดับเดียวกันของความสำเร็จในด้านของการลงทุนทุก ถ้าคุณได้สร้างชื่อเสียงของคุณในความสามารถของคุณเป็นนักวิเคราะห์พื้นฐานและเลือกหุ้นมันเป็นเหตุผลที่จะคาดหวังว่าคุณจะสามารถประสบความสำเร็จเป็นอย่างมากในเวทีของกลยุทธ์การลงทุนเชิงปริมาณ ประการที่สองโดยการจัดสรรสูงสุดที่กำหนดไปยังผู้จัดการภายนอกที่ระดับ 5% ถึง 10% วิธีการลงทุนหลักยังคงไม่เปลี่ยนแปลงของคุณคุณยังคงความจงรักภักดีของวิทยานิพนธ์ลงทุนเงินต้นและอาณัติลงทุนของคุณ ประการที่สามมีเหตุผลที่กลยุทธ์การซ้อนทับไม่เช่นหนึ่งกล่าวถึงที่นี่ไม่ควรให้แง่สภาพคล่องง่าย - หลังจากการลงทุนพื้นฐานที่มีสภาพคล่องการซื้อขายแลกเปลี่ยนสินค้า สุดท้ายหากคุณจัดสรรเงินทุนในรูปแบบของบัญชีที่จัดการที่คุณสามารถรักษาควบคุมเงินทุนและการจัดสรรทำการปรับเปลี่ยนอย่างรวดเร็วในขณะที่การลงทุนของคุณต้องการการเปลี่ยนแปลง สรุป กลยุทธ์เชิงปริมาณมีบทบาทที่เป็นประโยชน์ที่จะเล่นให้นักลงทุนและผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอเป็นวิธีการปรับปรุงพอร์ตการลงทุนที่มีอยู่ไม่ว่าจะโดยการเพิ่มประสิทธิภาพของผลผลิตลดความเสี่ยงหรือการรวมกันของทั้งสอง ในขณะที่ระดับของการพัฒนาสูงขึ้นอยู่กับลักษณะการปฏิบัติงานของพอร์ตการลงทุนส่วนได้เสียและกลยุทธ์การซ้อนทับที่บ่งชี้ว่าการเพิ่มประสิทธิภาพของผลผลิตหรือลดความเสี่ยงของการสั่งซื้อของหลายร้อยจุดพื้นฐานอาจจะทำได้แม้ผ่านการจัดสรรเจียมเนื้อเจียมตัวมากของเงินทุน .